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英特尔AMD财报前瞻：数据中心复苏曙光初现，PC市场仍有隐忧_我的网站

一 |     使命召唤21：黑色行动6: 使命召唤20：现代战争3 4 的测试版除了采用去年引入的开放匹配系统外，还将使用一套颇具争议的新匹配系统。匹配机制是 使命召唤21：黑色行动6 社区中一个极其热门的话题，因为它决定了你在在线游戏中的乐趣。

二 |     服务器CPU需求的强劲复苏正在为英特尔和AMD提供关键支撑，但PC市场的持续疲软构成不可忽视的下行风险，两家公司即将发布的季度财报将在这一分化格局下接受市场检验。         追风交易台消息，据伯恩斯坦研究7月21日发布的前瞻报告，分析师Stacy A. Rasgon维持英特尔"市场表现"评级及100美元目标价，维持AMD"跑赢大市"评级及600美元目标价。

三 | 你是会被对手碾压，还是会彻底屠杀对方？这在很大程度上取决于将你与特定玩家匹配的算法。         报告指出，数据中心业务的强劲势头有望部分抵消客户端业务的拖累，但两家公司的全年预测均低于市场一致预期，主要分歧集中于PC需求假设。针对 使命召唤20：现代战争3 4，使命召唤21：黑色行动6 团队透露了粉丝们在即将到来的周末测试版中可以期待的计划。         英特尔股价年初至今已累计上涨163%，显著跑赢大盘与费城半导体指数；AMD同期涨幅达135%，但均已从近期高点明显回落。         伯恩斯坦认为，服务器CPU需求的周期性复苏叠加智能体AI（agentic AI）带来的需求上修，是推动两家公司股价强势的核心驱动力，而PC市场的内存价格压力则是当前最主要的不确定因素。         英特尔：服务器叙事提振情绪，PC与代工仍是变量          英特尔定于7月23日（周四）美东时间下午5时公布2026年第二季度业绩。         伯恩斯坦预测英特尔第二季度营收143亿美元、非GAAP每股收益0.20美元，略低于彭博一致预期的144亿美元和0.21美元。全年2026年预测为576亿美元/每股1.07美元，低于一致预期的586亿美元/1.11美元；2027年预测为633亿美元/1.50美元，亦低于一致预期的660亿美元/1.57美元。

四 |          报告指出，英特尔目前正受益于极为强劲的服务器需求——这既是新冠疫情后多年积压需求的周期性修复，也叠加了智能体AI带来的需求急剧上修。在一条新动态中，使命召唤21：黑色行动6 团队确认测试版将包含 使命召唤21：黑色行动6 7 Season 5 中引入的新匹配系统，以及去年随 使命召唤21：黑色行动6 7 推出的开放匹配系统。开放匹配被认为更具随机性，因此也更多样化和动态。

五 | 这是 使命召唤21：黑色行动6 对玩家抱怨激进的基于技能的匹配机制（SBMM）的回应，一些人认为这种机制惩罚了在游戏中表现出色的粉丝。这套受前两部 使命召唤21：黑色行动6 游戏匹配机制启发的新系统引发了许多疑问。值得注意的是，即便英特尔当前服务器产品竞争力相对薄弱，仍得以将此前被认为已报废的库存产品售出，因为客户愿意购买任何可以获得的产品。与此同时，围绕英特尔代工业务（IFS）的市场讨论日趋活跃，涉及苹果潜在合作及AI封装业务等传言，尤其在封装领域被认为具备一定可信度。使命召唤21：黑色行动6 在 7 月指出，新的匹配系统建立在工作室“所学到的经验”之上，具有“更智能的队伍平衡、更广泛的对局多样性、有助于保持对局满员的改进，以及为不同水平组队玩家提供的更好体验”。         然而，PC业务前景仍令人担忧。许多粉丝最初对这具体意味着什么感到困惑，但许多人最终发现它不如开放匹配有趣。         IDC和Gartner数据显示，2026年第二季度全球PC出货量同比分别下降5%和4%，较第一季度的中个位数增长明显减速，环比基本持平（IDC：+0.4%，Gartner：-0.9%），与新冠疫情前的季节性规律大体吻合，但弱于近年表现。中国台湾ODM笔记本出货量4月同比下降4%、5月同比下降12%，内存市场动态被认为将进一步压制下半年PC需求。         伯恩斯坦表示，服务器业务的强劲表现及代工叙事的强化有望形成对冲，但这可能伴随资本支出的上调，进而对自由现金流和利润率构成压力。报告称，分析师对英特尔的看法"比一段时间以来任何时候都要乐观"，但基本面（市场份额走势、PC前景等）整体仍面临挑战。

六 |          AMD：AI GPU潜力被低估，2027年预期或仍偏低          AMD定于8月4日（周二）公布第二季度业绩，并将于7月22日至23日在旧金山举办2026年"Advancing AI"大会，CEO Dr. Lisa Su将于23日上午9时30分（太平洋时间）发表主题演讲。         伯恩斯坦预测AMD第二季度营收112亿美元、非GAAP每股收益1.60美元，略低于一致预期的113亿美元和1.62美元。第三季度预测为117亿美元/1.65美元，显著低于一致预期的124亿美元/1.84美元，主要原因是PC假设偏弱，以及MI450 GPU放量被建模为主要集中在第四季度。

七 | 然而，使命召唤21：黑色行动6 团队透露，自从实施新策略以来，玩家中途退出比赛的次数实际上减少了。全年2026年预测为479亿美元/6.98美元，低于一致预期的500亿美元/7.30美元。         然而，伯恩斯坦对AMD 2027年的预测则高于市场：预测营收822亿美元/每股14.61美元，高于一致预期的777亿美元/13.35美元。报告认为，彭博一致预期对AMD 2027年AI GPU收入的预测（约335亿美元）明显偏低，而伯恩斯坦自身预测约为430亿美元，假设OpenAI和Meta等客户届时已实现规模化出货。在去年秋天的开放匹配中，玩家退出更多，击杀更少，并在调查中表示乐趣减少。         报告指出，AMD在服务器CPU市场的受益程度甚至超过英特尔，原因在于其产品具备真实的市场竞争力，正在持续获取份额。

八 | 他们接着指出，在今年夏天的全新匹配机制中，一些顶尖玩家虽然面临更激烈的竞争，但退出次数却减少了。

九 | 因此，MW4 即将举行的测试版将同时使用这两种匹配系统，以便 Infinity Ward 能够继续研究数据并对正式版游戏做出决策。在AI GPU方面，MI450的放量节奏（第三季度还是第四季度？）是近期需要重点关注的变量。

十 | 不过，目前尚未明确 10 月发布的最终版本将使用哪种匹配机制。我们知道有些玩家喜欢开放模式，但问题显而易见。伯恩斯坦认为，随着服务器CPU和AI GPU双线并进，AMD有望提前数年实现其2030年每股收益超过20美元的目标——该机构预测AMD在2028年即可接近这一水平。对于从发布到 Season 04 期间 BO7 中 80% 的玩家来说，开放模式与标准模式相比：     • 退出率高出 32.7%     • 每分钟击杀数减少 14.4%     • 胜率降低 5.3%     • “无趣”评分增加 59.2%在 Nuketown 24/7 中，退出率……数据可能会有所变化，因为 MW4 的测试版玩家人数可能比近几个月的 使命召唤21：黑色行动6 7 更多。使命召唤20：现代战争3 被视为更受欢迎的 使命召唤21：黑色行动6 子系列，而在游戏淡季推出的系列新作肯定会吸引新玩家。只有时间才能告诉我们结果，但如果你有强烈的倾向，请务必表达你的心声。         即将举行的"Advancing AI"大会被视为潜在催化剂，可能带来新客户公告、产品路线图细节及可寻址市场（TAM）更新。除了匹配机制的变化，MW4 的测试版还将提供一些备受期待的游戏体验改进，这将修复困扰该系列近十年的问题。报告还提及AMD近期宣布与微软达成合作，并指出AMD股价虽从近期高点明显回调，但伯恩斯坦认为当前位置存在投资机会。         PC市场：内存压力构成下半年隐忧          PC市场的疲软是贯穿两家公司前瞻报告的共同主线，也是伯恩斯坦预测低于市场一致预期的核心原因。         IDC和Gartner数据显示，第二季度PC出货量同比下降4%至5%，较第一季度的中个位数增长出现明显减速。

十一 | 中国台湾ODM笔记本出货量在4月至5月合计同比下降8%，4月环比大幅下滑34%后，5月仅小幅回升2%。         伯恩斯坦认为，内存市场动态将进一步压制下半年PC出货量，渠道库存状况及CPU通路是否已恢复正常，将是两家公司财报电话会议上的重要关注点。对于英特尔而言，PC业务的疲软还叠加了笔记本CPU市场份额下滑的压力；对于AMD而言，PC客户端风险同样是2026年全年预测低于一致预期的主要拖累因素。

十二 |

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Published on:18:53:29